甲骨文正计划通过一笔高达380亿美元的债务融资，为其大规模数据中心建设提供资金支持。该融资由摩根大通与三菱日联金融集团牵头，成为当前AI基础设施领域规模最大的一笔融资交易，也标志着AI竞赛正从依赖自有现金转向高杠杆扩张。然而，就在投行部门积极承销此交易之际，摩根大通的债券研究团队却反向操作，将甲骨文股票评级由“增持”下调至“中性”，释放出谨慎信号。
报告明确指出三大风险：首先，公司计划投入350亿美元用于资本支出，但其融资策略尚不清晰，且过往信用记录并不理想；其次，甲骨文对OpenAI高达3000亿美元的潜在订单构成高度客户集中风险，而其云业务利润率仅14%，难以支撑如此高杠杆运营；最后，AI行业内部可能存在资本循环现象，或导致市场需求被过度放大，形成泡沫。这一系列隐患令投资者不得不重新审视其激进扩张路径的可持续性。